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郑州绿豆期货多空惨烈博杀纪实

作者:十年赢家网   标签:郑州绿豆期货多空惨烈博杀纪实   1143次浏览    2015.06.05

1999年1月18日下午,郑交所发布《中郑商交字(1999)第10号》文宣布:“1999年1月18日闭市后,交易所对绿豆9903、9905、9907合约的所有持仓以当日结算价对冲平仓。”这意味着,这些合约的所有交易将在一夜之间全部对冲为零,并终止一切现货交割。
郑交所这一中盘毁局、交易销零的做法,使场内众多中小散户损失惨重,做套期保值的空头也将因不能交货而蒙受损失。当天闭市后,全场先是绝望愕然,紧接着便被指责叫骂所淹没了。
期货市场的参与者是相互对立的多方和空方,交易所是非盈利性中介机构,因为它负责提供市场并监管市场,只有将自身利益置于市场之外,交易所的监管才能真正做到公平。但多年来,虽然中国的期货交易所一直在调整自己在市场中的位置,却一直没有到位,此次事件便是一个极端的恶果。它终于把中国的期货市场推到了何去何从的最后一个岔口。
不知从何时开始,一般中国媒体都不想沾期货,主要是因为那里的内幕太多,根本无从下手。
但这次当1月20日记者开始采访后,许多业内人士,包括近年来避媒体惟恐不远的期货经纪公司都积极和记者接触,要求曝光。悲极言真,他们说:“这在世界期货史上都绝无仅有。中国的期货市场从来就不公平,但这一次做绝了。我们希望中国的期货市场发展,但如果必须在黑暗和失业中做出选择,我们宁肯失业。”
人们最愤怒的是游戏规则彻底失去了平衡,客户今后将亏得更多,期货市场也必然死路一条。
空头这次损失惨重,因为近一年半以来,由于绿豆现货供应相对充足,现货价格一直在跌,大概在2400元 / 吨左右。但在去年10月,市场突然冒出了逆大市而为的大多头,曾将绿豆期价最高拉抬到4000元 / 吨以上,使期、现价严重背离,也使空头出现巨大亏损。
进入今年1月以来,多空双方在在7月合约上胶着酣战。1月11日厮杀进入白热化,收盘时该合约持仓达到双边401392手,已超过交易所规定的市场持仓总量,极大风险。其后几天,交易所连着出台大幅提高保证金和控制涨跌停板、直至强制平仓的措施,使市场在18日时基本归于平静,而此时场内的期价已拉抬到对空头不利的高位。
依照交易规则,交易所在以下几种情况下有权采取强行平仓或暂停交易的措施,即偶发事故、重大事件或不可抗力、或交易风险明显过大。但这次没有出现上面的任何一种情形。
据某期货公司的人员介绍,18日,场内绿豆各合约的交易风险似乎已很小了,因为各合约的保证金都已大幅上调;5、7月合约均提高到50%,3月合约的保证金竟不可思议地提高到了100%,此合约几乎可视为零风险。而且,各合约都已大幅减仓,从前几日的几十万手持仓下降到双边7万手以下;这说明场内虚盘和场外现货实盘的比例在下降,风险也大大降低。
但郑交所的有关人员坚持说市场存在很大风险,因为当时规定的保证金过高,涨跌停的幅度又太小(正负6个点),长期执行,绿豆交易会越来越萎靡,市场将死;不长期执行更危险,因为空头势力强大,一旦放开特殊限制,多头必死。
“中国的期货交易所一直有解不开的多头情结,以为钱总比货多,在买方市场下价格上涨是必然,所以总是纵容上演多逼空,还屡屡成功。他们完全忽视了一点,中国的期货市场是在买方市场的环境下建立发展起来的,但现在中国的经济已逐渐进入了卖方市场;现货价格一直在跌,期货价又能涨到哪里呢?这便是此次绿豆多头必败的大环境。但郑交所并未真正认识到这点,才走到今天无法收拾的地步。”

“赢家”鸣不平
交易所此次保护多头,这在业内已经是个不争的事实。但多头竟也是冲天的怨气。
原来,这一次激战中有老多头,还有新多头,而Y先生便是老多头。据他说,新多头是以河南当地资金为主,他们大约在去年12月底到今年1月初进入市场;先是做空,赚了一把,然后在1月初翻为多头。
1月11日以后,交易所大幅提高保证金,多头的交易成本比过去增加了10倍以上,老多头不堪忍受,多平仓出局,亏损达数亿元。但新多头竟斗胆在这种情况下继续做多。不可思议的是,这些新多头却竟然是以赚钱而收场的,赢利据说也上亿元。

当时流传中国的交易所不是一个真正的中介机构,它们有时利用控制风险的规则来左右市场的风向,其中目的之一就是活跃交易,多收手续费。
但这是所有交易所都存在的。郑交所“1.18”事件是中国期货10年发展的可悲结局。必须对中国的期货市场进行彻底的反省。

从总体上看,1999年的绿豆运行有以下几个特点:

1.总体上看,绿豆走势以上涨为主,这基本上反映了基本面的现状。
2.由于绿豆交易时间长,且波幅较大,由此在市场上形成了浓重的绿豆情节。
3.1999年多空多次展开大战,市场风险陡然放大,期货市场应有的价格发现和回避风险的功能因而也受到一定的影响。
99年郑州绿豆河南张姓大户在交易所的帮助下,杀掉空头大户广东广发,使行情成功走牛,绿豆由2700左右涨到3500,该大户在此价位联合另一李姓大户打空,开了将近4万张空单,将价位最低砸到3390左右,浙江帮趁机大举开多,在行情突破3450后失控,被迫斩仓出局,损失巨大.从此绿豆进入无空头时代,一路飙升至4000以上,其间交易所数次干预,并单方追加多头保证金,也未能使涨势停止,直到被证监会叫停. 后来其价格曾到过4200以上。
那个张姓大户现关在大狱里,命运待决.李姓大户从此告别期市,去上海做了寓公,是中国重开期货十年之中,赚了大钱而又部分保存了胜利果实的为数不多的几个人之一。

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