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2016年最确定的投资机会:不是石油,不是人民币,是苹果

作者:十年赢家网   标签:   624次浏览    2016.02.24

哪怕2个月前,要回答谁是2016年最确定的投资机会,都是非常难以回答的问题,彼时全球都混沌不清。但2016年过去仅仅一个多月后,全年的投资线索都已基本明确了。

谁是2016年最确定的投资机会?

做多石油?天知道哪个周末醒来,你就被干死了。

做空人民币?天知道那天早上醒来,你就被干死了。

还有哪个与石油、与人民币是等量级的,可以容纳足够资金,又有足够空间的机会?

唯有苹果!那个你以为高端智能手机市场已接近饱和,有可能在走下坡路的苹果。

上面这句话,你最好信,而不是等到可以无线充电、双摄像头的苹果7推出的时候再相信,就晚了。

Apple pay一天就完成了全部任务的1/3

前几天,苹果一直抢了各种头条的位置,可谓大热,焦点相信不用说大家也知道,就是下面这张图——苹果绑卡(当然还有苹果与FBI撕逼的事,这个也很有趣,在这里我们暂且略过)。

相信大家也猜到,这说的是Apple Pay入华,中国的果粉们纷纷绑定银行卡的事——2月18日,Apple Pay首日入华,在第一天上午因为果粉过于热情,一度出现因人流量过大让不少绑卡出现故障,但不用亮屏就能直接支付的操作让很多网友大呼便利、快捷。当天,Apple Pay的绑卡数量超过3000万张,这个数量是什么概念?

要知道受nfc技术限制,Apple Pay只能在iPhone 6以上机型和Apple Watch上使用。而在中国支持NFC功能的苹果手机用户数要低于7200万,同时AppleWatch过去一年的销量为1200万台。这意味着,苹果公司目前在中国支持NFC功能的设备低于8400万台。若忽略单机多卡的绑定情况,3000万的绑卡数已经超过了Apple Pay可用设备的1/3。

这个成绩可谓相当亮眼,难怪Apple Pay副总裁表示要给Apple Pay首日表现打“1000分”,因为用户实在太热情了。同样资本市场的热情不亚于果粉们绑卡的热情,这不,这周五在A股和港股都上演了一场移动支付的热潮。

支付热难掩苹果困境,苹果股价已经见顶?

然而,与Apple Pay的火热相比,苹果最近的股价表现并不给力,虽然重新夺回全球市值第一的宝座,但看空苹果的声音仍不绝于耳。苹果股价最高曾到达132美元,现在下跌到96美元,下跌幅度27%,很多人预测:苹果股价已经见顶,再往后就是一路向下。

苹果股价走势图(自2012年1月始)

赞成这种说法的人很多,理由不外乎两点:

1、苹果太依赖iPhone,但其营收利润增长乏力,销量停滞不前

的确,相比15年4季度,本季度iPhone占苹果销量的比重又攀升5%,达到68%(如下图所示),而如果iPhone销量停滞不前,苹果的增长必然受到严重的影响。


来源:光大证券

这种影响不容忽视,看看苹果糟糕的一季度财报就知道了。苹果最新公布的一季度财报表现不佳,营收和净利增速出现断崖式滑落。营收同比仅增1.7%,净利同比增1.9%,而在上一财季,这组数字还分别是22%和31%。iPhone销量接近于零增长,iPad和Mac销量均出现了下滑。而最为倚重的大中华区增速也从上一财季的99%陡降至14%。而在之前按,市场已质疑iPhone 6s销量并不理想,甚至传出减产削减订单的消息。此次的财报数据更是佐证了此前的质疑,营收利润增长乏力,iPhone销量停滞不前。

iPhone销量增速变化(自2012年1季度始)

2、全球智能手机趋于饱和,而在科技领域,苹果创新乏力、大势已去

没错,当苹果终于做大屏幕手机之后,在智能手机市场上似乎已经没有空缺了。不少消费者埋怨苹果现行产品升级策略仅仅是将尺寸做大做薄而缺乏痛点与突破,苹果公司在现有产品线的创新力度可谓相当消极。以至于不少人质疑:

当谷歌AR眼镜持续遭遇挫败,却引来iPod之父鼎力支援力图再起的时候;当微软全息头盔默默研发黑科技,卧薪尝胆一鸣惊人的时候;当Oculus Rift掀起全球VR游戏热潮的时候,苹果可曾为开辟新的技术形态做过什么?

在全球智能手机趋于饱和的大环境下,缺乏一个新的抗鼎之作才是苹果失去增长动能的根本原因。而新的能量一定来自于新一代的Apple Watch、VR、无人汽车这样的新领域,而不是寄希望于iPad、Mac等“传统设备”的增长。2016年,苹果的确需要再拿出点什么,来“安抚”下可能永远不知满足的投资者,也给疲倦的消费者提提神。而在此之前,Apple Watch和Apple TV等等已经无法填充iPhone增速乏力带来的业绩空白,自动驾驶汽车项目还遥不可及,苹果公司创新乏力、大势已去,貌似再来点什么刺激都要一命呜呼哀哉!

事情远没有那么糟,苹果的“正确打开方式”

然而,苹果已经真的到了这种山穷水尽的地步了?我想未必。虽然市值曾被Google短暂超越,苹果目前还占着全球第一的宝座,投资者拿苹果与Google作比较,实际上完全是拿两种模式和路线对比。苹果主要是靠硬件去建立生态系统打天下,谷歌则是依靠搜索等业务来“圈钱”。从某种程度上说,Google更像是风投,把搜索业务赚的钱投入到科技事业中,而苹果是在建立自己的帝国,它所做的每一步都要考虑到苹果生态系统的稳定,因而愈加谨慎,不能看到什么新奇好玩的科技就投了。要知道,虽然苹果手机没有前几年风光,但它赚钱的本领可一点没倒退,这么多年下来累计的资本金都富可敌国了,目前其手握2157亿美元现金储备,超越微软和Google的总和。

与Google相比,苹果的盈利能力完胜对手。即便在苹果iPhone所处的智能手机产业对手众多,且时时面临强可替代性导致的创新和业绩增长的压力,苹果iPhone依然以不到20%的市场份额拿走了该产业接近90%的利润(去年全球智能手机利润苹果占91%),且获得的营收和利润要远远高于Google。苹果的核心业务iPhone营收为516.35亿美元,谷歌为(仅指传统搜索和移动搜索广告)190.8亿美元,iPhone营收是谷歌搜索广告业务营收的2.7倍,至于利润,由于双方均未公布,我们只好以两家企业公布的整体利润作为比较,即苹果为184亿美元,Alphabet为49.23亿美元,苹果是其3.7倍。

因此,在我看来,目前的苹果无论是盈利还是模式都胜Google一筹,从投资的角度其稳健的经营路径更值得青睐。然而也许有人会说,从增长的角度看,这个季度Google的搜索业务保持着17%的增长,而苹果接近于0增长,据此认为苹果已经老了,这个问题又回到前面所说的看衰苹果的两点理由。下面,针对这两点,我提供对应的“正确打开方式”,看看苹果到底怎么了。

打开方式一:不能用静止的眼光看问题,苹果的增长潜力仍在

对于上面这个理由,我认为这实在是用静止的眼光看问题。众所周知,iPhone的销售有大小年之分,去年一季度恰好是大屏iPhone6/iPhone6 Plus的大年,其销量是前代iPhone5的1.56倍,创下了iPhone有史以来单季的最高销售记录,而那个季度的创纪录销量又要归功于大屏iPhone彻底激发了大家的购买意愿(尤其是中国地区),很多之前不用苹果手机的人都是在那个季度购买的iPhone,因为必将对今年的销售产生压力。

因此我们看到,iPhone的销量,2015年第一季度为7450万部(上年年底发布iPhone6/iPhone6 Plus);2016年第一季度为7478万部(上年年底发布iPhone6S/iPhone6S Plus)。这样的成绩其实已经很不错了,在我看来,16年一季度销量没有倒退已经是“天大的喜讯”。说iPhone销量停滞不前,好好的搞清楚现实状况再说!今年9月份iPhone7将要推出,或许要到那个时候连iPhone 7都卖不动时,我们再来谈谈苹果停滞不前的事。

再者,说苹果业务增长乏力者忽略了一个重要的潜在增长点——软件和服务业务。这个季度,苹果App Store 营收同比增长 27%,当中消费客户量同比增长18%,继续创下新纪录。总服务营收为 60.56 亿美元,同比增长 26%,也再次创下历史新高。目前其营收占据了苹果整体营收比重的7.98%,要知道,当季苹果iPad和Mac营收占苹果整体营收的比重也不过是9.34%的8.89%。目前苹果设备的保有量已经达到10亿,庞大的用户基数,势必会继续助推其软件和服务的增长,因此未来软件和服务的营收很可能会超越苹果的Mac和iPad,成为苹果的第二大营收来源。

说到苹果,很多人把它看做一个硬件公司,因为它似乎就是个卖手机的,其实不然,苹果有一个待挖掘的宝藏——人性化的服务和数据,并且我认为这个宝藏正在被开启。

我们知道购买软件和服务最重要的一环就是支付,这一次Apple Pay的入华意味着在这最重要的一个环节打通,以往碍于条件限制,很多人虽然买了iPhone但并不在它上面消费,现在只要绑卡成功,就可以很方便快捷的支付、消费了,相信很多小伙伴们都迫不及待了吧,这会促进苹果服务收入的增长,因为每一笔交易中苹果都会抽取一定收益。而且我们看到,苹果的软件和服务越来越丰富了,现在不仅有app,还有Apple Music服务、Apple TV服务、iCloud云存储服务。Apple Pay简化了用户线下消费的同时,也更利于用户在苹果内部生态的消费,对苹果硬件、软件服务两条腿走路会有帮助。

难怪,在今年的苹果财报电话会议上,苹果CEO Tim Cook表达了对苹果生态的信心:

1) 我们的用户群很庞大并持续增长。

2) 我们的用户在我们的生态系统中不吝消费。

3) 我们的用户从没(或者说几乎没有)离开过我们。

的确,未来是一个“DT时代”,苹果手中掌握着强大海量的数据——iCloud现在拥有近8亿用户。一直以来,苹果在数据和云服务上的立场的依据是,苹果并不关心你的数据,不同于谷歌,它并不会将其货币化。苹果不在乎你通过这个产品干了什么,也不计划榨取你每一步操作的变现价值,Apple Pay的推出也是这个逻辑——简化用户体验、保护用户隐私。这也是为什么最近在与FBI的撕逼中,苹果如此强势,在它看来,这是用户隐私,侵犯用户隐私就是破坏用户体验,对于高贵的有信仰的苹果来说,是断然不会这么做的。然而,未来产品的驱动不仅是硬件还需要通过数据服务来推动,相信在苹果意识到这点后必将开启尘封的宝库,进入以数据驱动为主的未来。

打开方式二:到底是苹果的创新真的不行了, 还是我们不了解苹果

当人们看到苹果的竞争对手纷纷在VR、无人车等科技领域大张旗鼓的布局,而苹果好像没有动作或者动作太小时,因此嘲笑苹果没有了创新动力。我们有没有想过,手握巨资的苹果真的没有布局吗?以及为何动作看似不多?

拿近期最火的VR/AR行业来说,做为全球效仿的对象,苹果一直没有实质性的动作,不过这并不代表苹果对于VR行业没有想法。查阅近年来苹果的收购情况不难发现,苹果也早已开始在VR行业暗自布局。除了收购公司,据外媒报道,苹果已经挖了各大公司的VR行业人才,组建了自己的VR开发团队,至于苹果能不能在各大巨头布局VR完善之前,倚仗自己在移动时代积累的优势和科技异军突起,推出标杆级的VR设备,我们只能拭目以待。

而在电动汽车领域,虽然苹果鲜有表态,但其“闭门造车”在业内已经是公开的秘密。这个项目的代号是“Titan”。苹果近期一些与电动汽车业务相关的动作包括:2015年12月9日收购 apple.car、 apple.cars 和 apple.auto 等跟车辆有关的域名,2015年底到 2016 年初大量招聘工程师和程序员,包括原特斯拉的职工。

苹果的基因

苹果在科技领域其实很活跃,但它也一直以来都很清楚“创新者的矛盾”,同时也对产品品质精益求精,所以他们一般不会做先驱,比如说iPhone 的推出跟第一代智能手机的时间相距五年就是例子。整的来说,苹果在 VR/AR 看似行动“迟缓”,实则是为自己积蓄实力、布局生态链,静观市场变化并在准确的时间进入市场,达到一击命中的效果。CEO Tim Cook在电话会议称,他不认为该科技是一个小众的玩意,他认为AR/VR 是非常酷,而且应该可以产生一些有趣的应用。

在这个日新月异的年代,苹果并不急于当“第一个吃螃蟹”的人,因为它知道这很可能徒劳无功,为他人作嫁衣裳。苹果就像是一个“高贵优雅的工匠”,对品质的卓越追求决定了它即使没有第一个吃到螃蟹,也会开发出一套“吃螃蟹的标准方法”,而这就是它引领行业的标志,也是苹果独特的基因。

没错,库克时代的苹果的确没有乔布斯时代的苹果那般果敢的冲劲,然而苹果的基因并没有改变,改变世界一次已经不易,改变二次更是难上加难,我们需要的是耐心。所以,到底是苹果的创新真的不行了,还是我们对苹果的要求太高了?或者,我们压根就不了解苹果?

布局苹果产业链,正当其时

好了,以上巴拉巴拉这么多,无非想说的是:苹果还有苹果产业链,差不多可以买了!据悉,苹果iPhone 7芯片供应商已开始向代工厂和后端合作伙伴预定产能。iPhone 7将比现有机型更薄,取消3.5mm耳机接口,并提供双摄像头模块。另据报道,苹果已确定将与Energous公司合作,该公司专利技术可使iPhone用户在最远15英尺(合4.57米)处实现无线充电。Energous股价上周累计大涨41%。的确,按照前几代的经验,iPhone 7将在9月中发布,而苹果会在3月份就开始从产业链备货。目前苹果估值只有10倍PE左右,已经处于历史低点(如下图)。


相信随着iPhone 7的发布,回到130不过分吧。

那么,对于苹果产业链呢?

老剑客,如:瑞声科技(2018.HK)、舜宇光学科技(2382.HK),上个交易日都大涨超4%;新的剑客,比如:高伟电子(1415),高伟电子2月18日也已强势拉升近14%。市场已经有所行动,布局苹果产业链,正当其时。

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